近日，國(guó)內(nèi)四大航空公司——國(guó)航、東航、南航、海航分別披露了2012年中報(bào)，上半年，四大航實(shí)現(xiàn)凈利30.05億元，同比下滑69.8%，平均毛利率較去年同期下降4.5個(gè)百分點(diǎn)至14.1%。

　　機(jī)場(chǎng)方面則稍顯樂(lè)觀，據(jù)白云機(jī)場(chǎng)(6.63,-0.03,-0.45%)、上海機(jī)場(chǎng)(12.20,0.01,0.08%)、深圳機(jī)場(chǎng)(3.91,0.02,0.51%)、廈門空港(12.81,0.04,0.31%)四大機(jī)場(chǎng)披露的2012年中報(bào)，上半年四大機(jī)場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本同比分別上升8.8%和10.1%，營(yíng)業(yè)成本增幅大于營(yíng)業(yè)收入；凈利合計(jì)15.99億元，同比上升2.9%。

　　2012上半年航空：凈利潤(rùn)走低客座率高位運(yùn)行

　　“四大航凈利下滑，主要是由油價(jià)高企和匯率貶值導(dǎo)致。”中國(guó)民航大學(xué)教授李曉津分析。

　　他告訴本報(bào)記者，國(guó)際燃油價(jià)格自去年11月以來(lái)呈現(xiàn)逐步上漲態(tài)勢(shì)，雖然在第二季度有所回落，但整體同比上漲了10%，導(dǎo)致三大航燃油成本漲幅在9.7%-26.6%不等，使得營(yíng)業(yè)成本同比增幅普遍高于營(yíng)業(yè)收入增幅。

　　“人民幣兌美元貶值是另一主因。上半年人民幣兌美元累計(jì)貶值0.73%，致使匯兌凈收益大幅滑落，財(cái)務(wù)費(fèi)用由負(fù)轉(zhuǎn)正，平均期間費(fèi)用率同比上升3.2個(gè)百分點(diǎn)至13.6%。”

　　長(zhǎng)江證券(8.68,0.15,1.76%)行業(yè)研究分析師韓軼超的看法與李曉津頗為相似，“除油價(jià)和匯率因素外，還存在個(gè)體因素對(duì)公司凈利造成的負(fù)面影響。”

　　據(jù)其為本報(bào)提供的研究報(bào)告顯示，與國(guó)航交叉持股的國(guó)泰航空上半年凈虧 9.35億港元，導(dǎo)致國(guó)航錄得投資損失1.77億元；東航去年6月未交割原油期權(quán)敞口數(shù)為149萬(wàn)桶，而燃油套保在2011年底的中止直接導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)凈收益較去年同期銳減0.77億元。

　　航空業(yè)凈利普跌，供需關(guān)系卻趨于平衡，客座率維持在較高水平。

　　中國(guó)民用航空局的公開(kāi)資料顯示，今年上半年，民航業(yè)運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量(RTK)、旅客周轉(zhuǎn)量(RPK)和貨郵周轉(zhuǎn)量(RFTK)同比分別增加 4.9%、11.7%和-9.5%，呈現(xiàn)出明顯的客穩(wěn)貨弱的格局。

　　“其中，貨郵業(yè)務(wù)受歐債危機(jī)影響深重，歐洲消費(fèi)者信心指數(shù)低迷，電子產(chǎn)品出口形勢(shì)不佳，國(guó)際航線貨郵周轉(zhuǎn)量同比下滑12.1%，拖累了整體增長(zhǎng)。”韓軼超指出。

　　另?yè)?jù)其告知本報(bào)記者，今年上半年全球宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，三大航RPK增速皆低于民航業(yè)水平，但受民航資源瓶頸限制和出于戰(zhàn)略布局考慮，航空公司運(yùn)力投放亦相對(duì)保守。綜合供需兩端來(lái)看，民航業(yè)ASK和RPK增速差異僅為0.4個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)弱平衡狀態(tài)。

　　“供需關(guān)系的相對(duì)平衡將維持客座率繼續(xù)在現(xiàn)有高位運(yùn)行，票價(jià)水平和主營(yíng)收入亦得以保證。值得一提的是，東航是三大航中唯一供大于求的公司，客座率同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。”

　　 2012上半年機(jī)場(chǎng)：非航收入仍具上升空間

　　四大機(jī)場(chǎng)披露的中報(bào)顯示，除深圳機(jī)場(chǎng)因T3投產(chǎn)后A、B樓閑置而計(jì)提減值準(zhǔn)備0.78億元，致使凈利下滑達(dá)20%之外，其他機(jī)場(chǎng)凈利增幅相對(duì)穩(wěn)定。

　　“綜合來(lái)看，白云機(jī)場(chǎng)和上海機(jī)場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)良，其凈利增幅分別為18.6%和4.4%，且非航收入實(shí)現(xiàn)10%以上的增速，非航業(yè)務(wù)占比較去年同期有所上升。”李曉津稱。

　　另外，韓軼超分別從飛機(jī)起降架次、旅客吞吐量、貨郵吞吐量方面對(duì)四大機(jī)場(chǎng)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)同比增幅情況進(jìn)行了對(duì)比。

　　“飛機(jī)起降架次方面基本相當(dāng)，均保持在6%—8%之間；旅客吞吐量方面，上海機(jī)場(chǎng)和廈門空港增幅分別為10.6%和11.7%，相對(duì)領(lǐng)先；貨郵吞吐量方面，上海機(jī)場(chǎng)同比下降6.6%，可見(jiàn)受全球貿(mào)易低迷影響最大，與其主要出口區(qū)域?yàn)闅W盟國(guó)家以及貨運(yùn)體量最大有關(guān)，白云機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)表現(xiàn)最好，同比上升5.5%。”

　　“但是白云機(jī)場(chǎng)在貨運(yùn)方面也存在一些問(wèn)題。”李曉津提醒，“白云機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)收入增幅不及生產(chǎn)量，人工成本同比增長(zhǎng)過(guò)快，說(shuō)明其成本結(jié)構(gòu)尚存改善空間。”

　　上海機(jī)場(chǎng)證券事務(wù)代表蘇駿青在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年上半年四大機(jī)場(chǎng)非航收入平均增幅為10.6%，其中，上海機(jī)場(chǎng)航空收入和非航收入同比增幅分別為-1.1%和11%，白云機(jī)場(chǎng)相應(yīng)指標(biāo)增幅分別為10.1%和16.8%，其他兩家機(jī)場(chǎng)航空收入增幅仍大于非航。

　　“上海機(jī)場(chǎng)非航收入占比由去年同期47.1%上升至50%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)同業(yè)，但較國(guó)際綜合機(jī)場(chǎng)樞紐60-70%的非航占比仍有較大上升空間。”